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熱門看點：全球債匯市場嚴(yán)陣以待：日本央行今日行動與否都將引發(fā)大行情？

2023-01-18 20:26:56 來源：財聯(lián)社

財聯(lián)社1月18日訊（編輯瀟湘）周二，隨著全球投資者等待日本央行周三為期兩天的會議結(jié)果，美國長期國債收益率在震蕩交易中小幅上漲，與此同時日元則繼續(xù)在周一創(chuàng)下的七個月高位附近徘徊。在周三這件注定將引發(fā)全球債匯市場劇烈動蕩的大事件揭曉前，交易員們正嚴(yán)陣以待。

行情數(shù)據(jù)顯示，各期限美債收益率周二整體漲跌不一，短債的表現(xiàn)優(yōu)于長債。其中，2年期美債收益率下跌2.6個基點報4.219%，5年期美債收益率上漲1.6個基點報3.631%，10年期美債收益率上漲5.3個基點報3.558%，30年期美債收益率上漲5.3個基點報3.663%。

【資料圖】

美國債務(wù)上限可能將成為未來幾個月美國債市面臨的一個嚴(yán)峻問題，預(yù)計美國政府將在本周觸及其最大舉債能力，之后將需要依賴非常措施，以避免越過紅線。目前，業(yè)內(nèi)預(yù)計美國財政部在7月或8月前后都能為自身提供資金，但如果國會未能提高債務(wù)上限，財政部最終將在什么時候耗盡資金仍存在很大不確定性。

杰富瑞(Jefferies)駐紐約的貨幣市場經(jīng)濟學(xué)家Thomas Simons指出，“我認(rèn)為，在我們度過4月中旬的稅收季之前，我們不會看到一個特別危險的具體日期，到那時，我認(rèn)為這一威脅將真正具體化，因為我們將更好地了解今年財政部現(xiàn)金余額的最大流入和流出程度究竟怎樣?！?/p>

美國五年期國債的違約保險成本周二觸及了2013年年以來之最，6個月國庫券收益率則高于1年期債券，兩者目前分別為4.78%和4.68%。這可能表明，當(dāng)債務(wù)上限預(yù)計將達到頂峰時，人們對此時到期的票據(jù)存在一些風(fēng)險厭惡情緒，盡管這其實也反映了人們對美聯(lián)儲將在今年下半年降息的預(yù)期。

當(dāng)然，就短線市場而言，眼下最為重要的風(fēng)險事件無疑當(dāng)屬大約兩小時后就將出爐的日本央行1月利率決議。周二，日本10年期國券收益率連續(xù)第三個交易日超過日本央行的目標(biāo)上限，因外界紛紛猜測日本央行政策制定者可能會進一步調(diào)整收益率曲線控制政策(YCC)。

Simons指出，日本央行肯定是一個不確定的因素，因為似乎確實有人猜測，周三的會議可能會宣布重大消息。

日本央行行動與否都將引發(fā)大行情？

去年12月，日本央行擴大了其收益率曲線控制政策的目標(biāo)交易區(qū)間，此舉震驚了市場，表明日本央行可能將放棄長期以來的超寬松貨幣政策。基準(zhǔn)的10年期日本政府債券收益率因此在當(dāng)天飆升，日元匯率也是如此。

交易員目前不確定日本央行今日的會議是會就此按兵不動，還是會進一步調(diào)整YCC目標(biāo)，乃至完全取消。日本《讀賣新聞》上周曾報道稱，日本央行將會在本周政策會議上評估貨幣寬松政策的副作用，且可能采取額外措施，以改善國債市場的扭曲狀況。

最近日本央行為捍衛(wèi)YCC政策而購買日本國債的速度可謂極其可怕和瘋狂——僅僅四天就購買了約12萬億日元——超過了迄今為止任何一個月的購買量。據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)估，日本央行目前持有的政府債券按市值計算占比可能已經(jīng)達到了53%。如果日本央行繼續(xù)以如此速度購債，那么可能只要大約33周的時間，私人投資者手中的日本國債就將被掃光。

從期權(quán)市場的隱含波動率指標(biāo)看，美元兌日元隔夜的隱含波動率一舉跳升至了50上方，為2008年11月以來最高水平。自10月高點以來，美元兌日元匯率已累計下跌了逾2300點。

不少交易員已紛紛表示，今日的日本央行決議可能是行長黑田東彥任期初期配合安倍經(jīng)濟學(xué)出臺一系列QQE政策以來，最為受到矚目的一次。今年4月，黑田東彥就將正式結(jié)束十年行長任期。

日本央行政策的任何變化都可能引發(fā)日元和長期日債收益率的急劇上升，因為這將助長市場對短期內(nèi)超寬松貨幣政策結(jié)束的預(yù)期。而從某種意義上來說，如果日本央行今日未改變政策，市場的反應(yīng)甚至還有可能會更大，因大量在決議前提前押注的投資者，可能會急于解除他們基于對政策轉(zhuǎn)變的預(yù)期而建立的頭寸。

摩根大通外匯策略師Benjamin Shatil指出，若日本央行終止YCC政策，日元可能將升值4-5%。在這種情況下，市場可能會出現(xiàn)過度反應(yīng)。Shatil表示，無論日本央行做出什么決定，市場都非常、非常迅速地開始考慮該行的下一步行動。

在債券市場上，日債今日的波動也可能引發(fā)全球債市的連鎖反應(yīng)。如果日本央行放松對收益率曲線的控制，日債收益率料將會進一步上升，這將使日本國債在計入外匯對沖后，相對于美國國債更具吸引力。日本投資者可能會出售美國國債，或不太可能再大量購買美國國債。

SMBC日興證券首席債券策略師Chotaro Morita表示，“日本央行購買債券造成的流動性流失正達到異常水平。從投資者和證券公司的角度來看，人們越來越覺得日本央行可能會放棄維持目前的政策計劃?！?/p>

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